La economía chilena se prepara para un lunes de alta tensión. Este 8 de junio, a primera hora, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) liberará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo. Tras los baldes de agua fría que significaron los saltos de marzo (1%) y abril (1,3%) —provocados por el golpe internacional de los combustibles debido a los conflictos en Medio Oriente—, el mercado respira con una mezcla de alivio y cautela.
El consenso es claro: la inflación se moderará, pero la gran duda ya no es la cifra en sí, sino el «efecto de segunda vuelta». Es decir, si el shock del petróleo ya quedó atrás o si ya se traspasó silenciosamente a los alimentos y servicios básicos. El dato será la brújula para el Banco Central, que el próximo 16 de junio definirá el rumbo de las tasas de interés.
Las apuestas del mercado: ¿Cuánto se frenó la inflación?
Los analistas descartan repetir las alarmantes cifras de los meses previos, pero difieren en la intensidad del freno. La inflación anual, de momento, coquetea incómodamente con el 4%, lejos de la meta del instituto emisor.
| Institución | Proyección Mensual | Inflación Anual Estimada | El Factor Clave |
| Coopeuch | 0,5% | — | Alimentos y alza en el gas licuado. |
| UD | 0,4% | — | Incertidumbre por traspaso de costos a clientes. |
| UNAB | 0,4% | — | Si supera este techo, «se encienden las alarmas». |
| Instituto Libertad | 0,3% – 0,5% | ~4,3% | Moderación natural tras el salto de abril. |
| OCEC-UDP | 0,3% | ~4,1% | Sería la mayor cifra anual desde septiembre de 2025. |
La gran interrogante: Los efectos colaterales
En mayo, el impacto directo de las bencinas en las estaciones de servicio será prácticamente nulo. Sin embargo, los economistas vigilan el «efecto contagio».
«El dato será clave para observar posibles efectos de segunda vuelta del shock bencinero, que en abril fueron casi inexistentes», advierte Felipe Ramírez.
La duda es si las empresas decidieron absorber el encarecimiento del transporte de sus mercancías recortando márgenes, o si terminaron traspasándolo al consumidor final, especialmente en la canasta de alimentos. Para identificar esto, las miradas estarán fijas en la inflación subyacente (que excluye alimentos y energía), el termómetro real de qué tan masiva es la presión de los precios en el comercio.
El dilema del Banco Central y el cierre de año
Para el Banco Central, el IPC de mayo es el examen final antes de su Reunión de Política Monetaria. Gustavo Díaz (Instituto Libertad) aporta una cuota de paños fríos: el enfriamiento del consumo interno y la debilidad de la actividad económica local podrían actuar como un «ancla» natural que contenga el alza de los costos importados.
Aun así, el camino hacia la meta del 3% se ve largo y cuesta arriba. Las proyecciones para el cierre de diciembre sitúan la inflación anual persistentemente sobre ese rango:
- Coopeuch: Proyecta un 4,4% con sesgo al alza por los problemas en las cadenas de suministro globales.
- Instituto Libertad: Estima un cierre entre 4% y 4,5%, amarrado a la volatilidad del dólar y el petróleo.
- OCEC-UDP: Prevé un 4,3% para el cierre de año, con un promedio anual para el año en torno al 3,9%.
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