A pocas semanas del traspaso de mando el próximo 11 de marzo, el panorama fiscal que recibirá la administración de José Antonio Kast se ha tornado complejo. El cierre del ejercicio presupuestario 2025 arrojó cifras que no solo superan las proyecciones iniciales, sino que confirman un quiebre en la credibilidad del marco fiscal tras tres años consecutivos de incumplimiento en las metas de balance estructural.
El «agujero» en las cuentas públicas
El ministro de Hacienda, Nicolás Grau, y la directora de Presupuestos, Javiera Martínez, confirmaron que 2025 cerró con un déficit efectivo de $9,5 billones, lo que representa un 2,8% del PIB. Sin embargo, la cifra más preocupante para el equipo económico entrante es el déficit estructural, que se situaría en torno al 3% del PIB, duplicando prácticamente el 1,6% que la Dipres había proyectado en su último informe trimestral.
Este desbalance es atribuido principalmente a una fuerte caída en la recaudación tributaria, especialmente en el impuesto de primera categoría (empresas), lo que ha obligado al gobierno saliente a anunciar un recorte de gasto preventivo de US$900 millones para este año, cuyos decretos se firmarán durante febrero.
Medidas de emergencia y el freno de la deuda
Ante el deterioro de los ingresos, Hacienda anunció la creación de una comisión experta de alto nivel para estudiar cambios estructurales en el impuesto a la renta de contribuyentes no mineros. No obstante, la nota positiva del informe de ejecución reside en la deuda bruta, que totalizó un 41,7% del PIB. Por primera vez desde 2007, este indicador logró frenar su tendencia al alza, manteniéndose sin variaciones respecto a 2024.
Cambio en la deuda bruta del Gobierno Central, promediado por periodos presidenciales:
Crecimiento Promedio de la Deuda Bruta por Periodo
(Cambio anual promedio en puntos porcentuales del PIB)
Notas y Observaciones Técnicas:
Fuente: Elaboración basada en datos del Ministerio de Hacienda, Banco Central de Chile e Informe de Finanzas Públicas (IFP).
Metodología: El cálculo se obtiene determinando la diferencia anual en puntos porcentuales del ratio deuda/PIB, la cual se promedia posteriormente por cada periodo presidencial.
Dato 2025: El valor del 1,4 para el periodo actual utiliza la estimación más reciente del Ministerio de Hacienda para el cierre de 2025.
Sensibilidad: Si se utilizara la cifra del Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre (IFP 3T25), el promedio del periodo 2022-2025 subiría de 1,4 a 1,5.
Resumen de la situación financiera al cierre de 2025:
| Indicador | Cifra Cierre 2025 | Meta/Proyección IFP |
| Déficit Estructural | ~3,0% del PIB | 1,6% del PIB |
| Déficit Efectivo | 2,8% del PIB | 2,0% del PIB |
| Deuda Bruta | 41,7% del PIB | (Estabilizada) |
| Recorte de Gasto | $800.000 millones | (Preventivo) |
El desafío para la nueva administración
La administración entrante deberá operar bajo un estrecho margen de maniobra, enfrentando una pérdida de confianza en las proyecciones de la Dipres y la urgencia de reajustar el gasto público para estabilizar las cuentas nacionales. La meta de devolver la sostenibilidad al sistema fiscal será, desde el primer día, la prioridad del equipo económico de Kast.
SOJ
