En un hito que redefine las proyecciones económicas del país, el cobre, columna vertebral de la billetera fiscal chilena, ha protagonizado una escalada sin precedentes. Por primera vez en la historia de la minería moderna, el metal rojo superó el techo de los US$6 por libra, consolidando una racha alcista que desafía todos los pronósticos previos. El salto del 2,99% registrado en la Bolsa de Metales de Londres llevó la cotización a un máximo histórico de US$6,01, situando el promedio anual de este incipiente 2026 en unos robustos US$5,85.
El «Factor Arancel»: La estrategia de Trump y el efecto acopio
Este fenómeno no es casualidad, sino el resultado de una tormenta perfecta en el comercio global. Carlos Smith, docente investigador del CIES-UDD, explica que el mercado está reaccionando a las señales proteccionistas provenientes de Washington. La administración de Donald Trump ha puesto sobre la mesa la posibilidad de imponer aranceles al cobre refinado, lo que ha desatado una carrera frenética por el suministro.
«El mercado está descontando que Estados Unidos podría imponer gravámenes, generando una demanda adelantada masiva para acumular inventarios antes de que suban los costos», detalla Smith.
Esta acumulación forzada en EE.UU., sumada a interrupciones puntuales en la oferta —como los problemas operativos en la mina Mantoverde—, ha eliminado el «amortiguador» que representaban los inventarios globales. Li Xuezhi, jefe de investigación de Chaos Ternary Futures, advierte que la logística está saturada: «Los inventarios están atrapados en Estados Unidos; el amortiguador desapareció y ahora todos tendrán que salir corriendo por el metal disponible».
Un rally que podría alcanzar los US$6,5
La expectativa es que este «vuelo hacia el cobre» continúe. Expertos sugieren que antes de que cualquier gravamen entre en vigencia, se produzca un nuevo rally alcista que podría empujar el precio hacia los US$6,5 por libra, antes de ver una corrección natural. A pesar de la volatilidad, gigantes como Goldman Sachs mantienen el optimismo, argumentando que la oferta mundial es incapaz de expandirse al ritmo de la demanda, mientras que los grandes consumidores en China no han cancelado pedidos a pesar de los precios prohibitivos.
El Terremoto del Dólar: La moneda estadounidense pierde el piso de los $900
Como era de esperar, la fortaleza del cobre ha inyectado una dosis de vigor al peso chileno, provocando una caída estrepitosa del tipo de cambio. El dólar retrocedió $6,33, rompiendo finalmente la barrera psicológica de los $900 para situarse en niveles de $898,97, su precio más bajo desde septiembre de 2024.
Presión externa y geopolítica: De la IA a Venezuela
Pero no todo es cobre. Diego Montalbetti, analista de Capitaria, señala que el dólar enfrenta un asedio por múltiples frentes:
- Optimismo Tecnológico: El auge de la inteligencia artificial mantiene el apetito por activos de riesgo, beneficiando a mercados emergentes.
- Riesgo Geopolítico: El persistente conflicto en Venezuela ha generado una percepción de inestabilidad que, paradójicamente, ha movido flujos hacia mercados regionales más estables como el chileno.
- Expectativas de la Fed: El mercado está en cuenta regresiva para la próxima reunión de la Reserva Federal, pendiente de datos clave como el PMI de servicios de diciembre en EE.UU. para anticipar si habrá una flexibilización en la política monetaria.
El futuro: ¿Un nuevo estándar de precios?
Si bien las proyecciones de Carlos Smith para el promedio de 2026 se mantienen cautas, en un rango de US$4,5 a US$5,5, el comportamiento actual sugiere que el cobre podría estar entrando en un nuevo paradigma de valor. Para Chile, cada centavo de dólar adicional en el precio promedio representa ingresos millonarios para el fisco, lo que abre un espacio de alivio para las cuentas públicas en un año que comienza con un optimismo que brilla tanto como el metal rojo.
SOJ
