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Tras cuatro años de turbulencias, los expertos proyectan que diciembre cerrará con cifras negativas. El desplome de los combustibles y el tipo de cambio actúan como los «extintores» finales del IPC, despejando el camino para un primer trimestre de 2026 con niveles prepandemia.
La economía chilena está a las puertas de un hito que parecía inalcanzable hace solo unos meses. Después de un ciclo de cuatro años en los que la inflación se mantuvo empecinadamente por sobre la meta del Banco Central, el mercado ya anticipa que el IPC de diciembre será negativo o nulo.
De confirmarse esta tendencia, el costo de la vida cerraría 2025 en un rango de 3,5% a 3,6%, dejando la mesa servida para que el país recupere la estabilidad total del 3% durante el primer trimestre del próximo año.
1. Los motores del alivio: Combustibles y Alimentos
El optimismo de los economistas, que sitúan el registro de diciembre entre el 0% y el -0,2%, no es casual. Según Nathan Pincheira (Fynsa), dos elementos han sido determinantes:
- Hidrocarburos: Una caída sostenida en el precio internacional de los combustibles ha aliviado el transporte y la logística.
- Canasta básica: Los alimentos, que mostraron alzas a principios de mes, han girado hacia un «sesgo negativo», confirmando una normalización de precios tras la volatilidad estacional.
2. Enero: El mes de la convergencia definitiva
Para la mayoría de los analistas, la gran noticia llegará en las primeras semanas de 2026. Expertos como Felipe Alarcón (Euroamerica) proyectan que en enero la inflación anual caerá al 2,7%, descendiendo incluso al 2,3% en marzo.
Esta desaceleración se explica por dos «efectos espejo»:
- Base de comparación: En 2025, el primer trimestre estuvo marcado por el fuerte ajuste en las tarifas eléctricas y gastos en educación; factores que no se repetirán con la misma intensidad en 2026.
- Dólar a la baja: Pavel Castillo (Corpa) destaca que la caída del tipo de cambio será el gran catalizador para que la inflación anual roce el 2,4% en marzo, facilitando la importación de bienes más baratos.
3. El consenso de los expertos
El mercado ha alineado sus apuestas en un escenario de aterrizaje suave:
| Institución | IPC Diciembre | Inflación 2025 (e) | Proyección 2026 (1er trim.) |
| Euroamerica | -0,2% | 3,5% | 2,7% (Ene) / 2,3% (Mar) |
| Gemines | -0,1% | 3,5% | Bajo el 3,0% |
| Fynsa | -0,1% | 3,6% | Convergencia en Enero |
| Corpa | -0,1% | 3,5% | 2,4% (Anualizado) |
| UDP | 0,0% | 3,6% | Estabilización progresiva |
Análisis: Un respiro para el Banco Central
Este escenario de deflación marginal en diciembre y caída acelerada en verano otorga al Banco Central un margen de maniobra inédito. Con la inflación bajo control, la discusión girará ahora hacia cuánto más se pueden recortar las tasas de interés para reactivar el crecimiento.
Si bien el dato oficial del INE se conocerá recién el 8 de enero, la narrativa del mercado es clara: Chile ha logrado «doblarle la mano» a la inflación y el 2026 asoma como el año de la normalización económica definitiva.
SOJ
