En la usina de Talcahuano, filial de CAP, para producir acero requiere de materias primas —hierro y carbón coque— que se compran en dólares. Sus ingresos están más expuestos que sus costos a la divisa estadounidense, por lo que la incidencia en sus estados financieros es positiva.
Aldo Morales, subgerente de estudios de renta variable en Bice Inversiones, explicó que a pesar de esa exposición, “en CAP no tienen coberturas relevantes en términos del tipo de cambio, e incluso la compañía no habla mucho de eso. Al final, esas medidas de coberturas dependen mucho de la política interna y del flujo de riesgo que tenga. Además, en CAP, más que el precio del dólar lo que tiene mayor incidencia es el valor del commodity”.
La apreciación del dólar en los últimos dos años ha tenido un impacto significativo en las empresas chilenas, especialmente en aquellas con ingresos en dólares y costos en pesos. Si bien algunas compañías utilizan coberturas para mitigar el riesgo cambiario, la mayoría se ve beneficiada por este escenario.
De todas formas Huachipato es una de la cinco empresas de Chile que más se benefician con la baja del tipo de cambio.
¿Cuáles son las empresas más favorecidas?
- CAP (Huachipato): A pesar de que sus costos están más expuestos al dólar que sus ingresos, la empresa se beneficia de la actual coyuntura cambiaria debido a que sus ventas de acero se realizan en dólares.
- Viña Concha y Toro: Alrededor del 70% de sus ventas están indexadas a monedas diferentes al peso chileno, lo que genera un impacto positivo en sus resultados. La compañía estima que una depreciación del 10% del tipo de cambio generaría un aumento de casi $8.600 millones en sus utilidades.
- Empresas CMPC y Arauco: Ambas empresas se dedican a la producción de celulosa y derivados, productos con alta demanda en el mercado internacional. El alza del dólar ha impulsado sus ingresos, ya que los precios de venta se fijan en dólares y los costos de producción se pagan en pesos.
- SQM: Si bien el precio del litio, principal producto de exportación de SQM, ha experimentado una caída en 2023, la depreciación del peso ha ayudado a mitigar el impacto negativo en sus resultados. La compañía utiliza contratos de cobertura para protegerse de la volatilidad del tipo de cambio.
¿Cómo se protegen las empresas del riesgo cambiario?
Algunas empresas utilizan instrumentos financieros como contratos forward para cubrirse del riesgo cambiario. Estos contratos les permiten fijar un precio de compra o venta de dólares en una fecha futura, lo que les protege de las fluctuaciones del tipo de cambio.
¿Qué factores podrían afectar el impacto del dólar en las empresas?
- El precio de las materias primas: Si el precio de las materias primas que exportan las empresas cae, el beneficio del dólar podría verse reducido.
- La política monetaria de la Reserva Federal: Si la Reserva Federal sube las tasas de interés en Estados Unidos, el dólar podría fortalecerse aún más, lo que beneficiaría a las empresas exportadoras chilenas.
En general, la actual coyuntura cambiaria es favorable para las empresas chilenas exportadoras. Sin embargo, es importante que las empresas gestionen adecuadamente el riesgo cambiario para protegerse de posibles fluctuaciones del tipo de cambio.
